各路资本抢滩创投业 急需引导投资前移

发布时间:2014/12/26  信息来源:中国高新技术产业导报

  

  近年来由于各种因素的作用,创投业出现短期化特征,即都追求时间短、见效快的项目,结果许多资源用于抢项目、抢上市,以致一些企业上市后很快出现业绩下滑。政府应该出台政策,鼓励和引导创投机构投资初创企业。

  本报记者 左永刚综合报道

  随着我国创业投资体系全面建立、投资效率不断提高、退出获利机遇增大,近期民间资金、保险资金、信托资金等纷纷涉足创业投资,外资股权投资机构也相继设立人民币基金。我国创投业迎来资金充裕的黄金十年。

  投资界人士表示,自国内创业板开启以来,创投业的高回报率成为大量资金涌入创投机构的重要原因。但大量资金进入创投业势必加剧对拟上市(Pre-IPO))企业的争夺,将导致高估值现象进一步显现,因此引导创业投资机构投资前移成为急需解决的行业问题。

  进入新的战略发展期

  今年是“十二五”开局之年,我国创投业已进入新的战略发展期,在中小企业板和创业板上市公司的示范带动下,国内大批高成长性中小企业的资本运作意识和上市融资欲望大大增强,加之地方政府将工作重心转向大力扶持当地企业上市,为创业投资提供了更为广阔的优质项目市场。

  投资界人士预测,在未来3-5年内,中小企业板和创业板将呈现出持续加快扩容的态势,中小企业板上市公司将有可能达到1500-2000家,创业板有望达到1000家左右,其发展规模和速度将是史无前例的。另外,今年年内有望开设全国统一监管的场外市场,并建成高成长性中小企业的孵化器,从而为创投基金所持企业股权提供更加广阔的退出变现和获利通道。

  清科研究中心最新统计数据显示,今年5月共有15家风险投资/私募股权投资(VC/PE)机构支持的中国企业实现境内外IPO,合计融资30.5亿美元,平均每家企业融资2.03亿美元。15家VC/PE支持的IPO企业共创造了38笔IPO退出,涉及35家VC/PE机构,平均账面投资回报率为8.15倍。其中,10家VC/PE支持的境内IPO企业共创造了15笔IPO退出,涉及14家VC/PE机构,平均账面投资回报率为10.12倍;5家VC/PE支持的境外IPO企业共创造了23笔IPO退出,共涉及22家VC/PE机构,根据已披露数据计算,平均账面回报率为5.69倍。

  深圳市创业投资同业公会常务副会长兼秘书长王守仁表示,经过长期不懈的努力,我国创投体系已全面建立,主要体现在两方面:一是创业活动、创业管理、创业投资与创业板之间已建立起一条完整的价值链,与此相关的投融资服务中介体系,如银行、担保、券商、会计师事务所、律师事务所及产权交易所等也已结成紧密的合作联盟,具有中国特色的创新创业经济已初步成型,并朝效率提升和价值链完善方向不断推进;二是与创投业相关的法规、政策、行业管理及新兴资本市场等已基本构成较完善的配套体系,并将根据创新创业活动和创投业的发展态势不断提高宏观管理的效能和政策扶持的效用。

  各路资本抢滩

  近两年来,我国创投业不仅在发展规模和增长势头上成为全球的一大亮点,而且在投资体系建设和投资运作效率上也得到明显改善。境内外大量民间机构和资金进入创投业,并以人民币创投基金为主流,发展势头异常迅猛。同时,创投基金通过高效运作,投资了一批具有自主创新能力的高成长性中小企业,不断推动企业做大做强,已成为加速推进我国战略性新兴产业发展和产业优化升级的重要动力。

  当前,拥有大量闲置资金的民间机构和个人看到多层次资本市场和创业投资的发展前景,期望通过充当有限合伙基金的投资人获得长期高回报。大批具有投资能力和经验的专业人士纷纷合伙发起设立新的基金开展创投业务。以浙江省温州市为例,去年6月温州市政府牵头成立了全国首个地级风险投资研究院。该院院长陈功孟表示,温州发展正面临转型升级之痛,研究院将积极引导民间资本投向实业,投向科技产业。据温州中小企业发展促进会会长周德文透露,目前温州民间私募股权投资和风险投资机构有300多家,资金约1500亿元。

  此外,保险资金、社保资金以及大型金融控股集团已大规模进入创投业,其综合优势明显,集中体现在资金规模大、人才队伍强、项目资源多、社会关系广等方面,并且横跨境内外,金融和实业又紧密结合,在我国创投业形成一股极大的力量,将与现有本土创投基金、外资人民币基金及证券机构受托管理基金等构成更加错综复杂的竞争局面。

  据悉,目前中国拥有3000-5000家创业投资机构,进入创投的资本约万亿元。据清科集团总裁倪正东介绍,去年创投机构募集金额接近2000亿元,今年新募资金的速度还在加快,按照这一增长速度,创投资金很快将增至1万亿元,在目前人民币基金管理规模的基础上再翻一番。

  急需引导投资前移

  随着大量资金进入股权投资领域,我国创投业的竞争格局也开始发生变化。一方面,大量中小型创投基金纷纷设立,投资和管理盲目性较大,将在激烈的市场竞争中出现严重分化,而具有多年投资经验的大型创投基金将募集和管理越来越多的基金,并以发达的中心城市为依托,在全国广泛建立分支机构网络,其投资规模越来越大,管理链条越拉越长;另一方面,创投基金为尽早实现资金的良性循环和较高的投资回报,在争夺优质上市企业资源方面竞相使出浑身解数。

  王守仁表示,随着大量社会闲置资金进入创投业和新的创投基金不断成立,已经出现出一定程度的无序竞争,抢募资金、抢争项目、抢揽人才、抢拉合作伙伴等现象尤为突出。

  创投业对于Pre-IPO项目的争夺愈演愈烈。近年来由于各种因素的作用,创投业出现短期化特征,即都追求时间短、见效快的项目,结果许多资源用于抢项目、抢上市,以致一些企业上市后很快出现业绩下滑。

  王守仁表示,创投机构之所以不愿投早期项目,主要是因为在企业上市之前找不到更多退出渠道,因此我国需要建立完善的场外市场。政府鼓励民间资本投资初创期项目,首先应该在所设的创投引导基金中划出一部分资金专门投资早期或初创期科技项目,如果投资成功所获利润大部分应让给敢于冒险的民间资本,政府资金达到一定幅度的增值即可;其次,为了保持民间资本的积极性,政府应设立专门针对投资高科技早期项目的补偿基金,如果投资国家扶植的科技型中小企业失败,应给予这些创投机构一定的补偿。

  业界普遍认为,政府应该鼓励和引导创投机构投资初创企业。一是通过财政税收政策鼓励支持。运用税收优惠政策扶持创业投资机构发展,并引导其增加对中小企业特别是科技型中小企业的投资。二是设立政策性创业投资引导基金。为了克服单纯通过市场配置调整创业投资资本的问题,应发挥财政资金的杠杆放大效应,增加创业投资资本的供给,鼓励创投机构投资处于种子期、起步期等创业早期的企业。

   

   

原文时间:2011-06-13

原文地址:http://paper.chinahightech.com/html/2011-06/13/content_23508.htm

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